谷银基金行业月度简报 | 区块链产业投资大爆发，技术落地还面临哪些障碍？

今年以来，国内区块链企业获得融资呈现爆发式增长，随着区块链技术在供应链、物联网、医疗等行业应用的潜力逐步清晰，区块链改造传统行业的概念正在吸引越来越多投资机构，区块链颠覆原有技术模式的潜力得到了资本市场的肯定，但在其实际落地过程中依然出现一些障碍。

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新三板区块链概念公司层出不穷

截止到6月22日，新三板上有接近170家挂牌公司发布过涉及区块链业务的公告，主要集中在互联网相关行业，其中软件和信息技术服务业企业有90家，占比达到54%，互联网和相关服务企业31家，占比19%，其他行业领域包括电气机械和器材制造业、装卸搬运和运输代理业、电信、广播电视和卫星传输服务、建筑装饰和其他建筑业、印刷和记录媒介复制业、公共设施管理业、农业、教育等。

新三板企业涉足区块链主要有三种方式，第一种是公司将区块链技术引入其主营业务中，如太一云（430070.OC）、巨灵信息（430316.OC）、财猫网络（430361.OC）等，此类公司数量最多，合计超过140家。这些公司或用区块链技术升级原有业务，或整体转型为区块链公司，或设立研究院。从项目实施进度来看，公司又可分为两类，第一类是公司区块链项目或业务已有实质性进展，第二类是区块链业务或区块链技术与原有业务的结合尚处于起步阶段。

第二种是设立子公司或参股其他公司，子公司经营范围包含区块链技术研发、服务相关项目，目前共有20家公司采用此种方式，如现在支付（832086.OC）、多美股份（837450.OC）、飞田通信（430427.OC）、华证联（833166.OC）等。

第三种是新三板挂牌公司与其他公司签署与区块链有关的战略协议，目前发布过相关公告的公司共有四家，分别是航天华世（836964.OC）、联诚智取（871821.OC）、俊芮股份（838978.OC）、汇实科技（839712.OC）。

图1：新三板区块链概念公司行业分类占比

 尽管新三板公司在拥抱区块链技术上具有较高的热情，但也应该注意到目前仅有太一云一家公司在年报中明确列示出区块链技术带来的营业收入，2017年太一云区块链技术收入为1650.87万元，占总营业收入的比例为50.11%。对区块链技术研发的投入也使得部分公司出现大额亏损，2017年商动力（871029.OC）未分配利润累计金额为-1036.13万元，区块链的研发投入支出是公司亏损的主要原因之一，同样出现亏损的还有黑马软件（839897.OC），2017年黑马软件合并报表净利润为-781.45万元。

金融领域应用一马当先

业界将区块链的发展分为三个阶段：区块链1.0、区块链2.0、区块链3.0，区块链1.0是以比特币为代表的数字货币应用，主要解决货币和支付手段的去中心化；以以太坊为代表的区块链2.0是数字货币与智能合约相结合，可用来注册、确认和转移各种不同类型的资产及合约，如各种金融交易、公共记录、私人记录等，从而更宏观地对整个市场去中心化；以EOS为代表的区块链3.0则将区块链的应用拓展到金融领域之外，为各行各业提供去中心化解决方案，最终实现可编程社会。当前区块链应用发展已经超越比特币，进入到了区块链1.5时代，随着区块链收到的关注越来越多，相关创业公司也层出不穷。很多机构结合行业情况与区块链的特点在众多领域进行积极的探讨和有益的尝试，但是当前除金融服务行业的应用相对成熟外，其他行业的应用还处于探索起步阶段。

在金融服务领域，区块链技术以其去中心化、数据不可篡改和可追溯等特性，拥有重构金融业基础架构的潜力。首先，区块链技术运用共识机制算法，在机器之间建立“信任”网络，通过技术背书来进行信用创造，有别于传统的中心化信用机构信用创造机制；其次，区块链点对点的交易模式将会对金融中介机构如托管机构、清算所等造成巨大的冲击，不断弱化其功能；第三，区块链的分布式网络能够有效降低传统金融体系面临的系统风险，信息不可篡改、不可逆的特性更有助于监管和审计工作的实施；最后，智能合约的应用也将推动金融智能化的进程。

在供应链领域，供应链是一个集供应商、制造商、分销商、零售商、用户等于一体的复杂网链结构，在现有的供应链管理机制下，供应链运行过程中产生的各类信息被离散地保存在各个环节各自的系统内，信息流缺乏透明度，由此产生假冒伪劣产品破坏市场秩序、信息传递扭曲失真、上下游行业壁垒降低供应链整体效率等问题。区块链的应用则能够重建供应链体系，在区块链高可信共识、不可篡改的特性保证下，区块链能够记录供应链上每一个物品的真实生命轨迹，有效保障市场各方的利益免受假冒伪劣产品的侵害。此外，区块链的分布式结构能够使供应链各方实现点对点通信，显著增强供应链上下游沟通的效率和准确性。

区块链落地五大障碍

尽管区块链技术拥有诸多优点，具有颠覆原有技术模式的潜力，但在区块链项目实际落地过程中，依然出现一些障碍。

其一，区块链运行存在效率低下的问题。尽管区块链计算机在理论上图灵完备——即速度无穷快、存储无穷大、可以计算任何可编程的问题，但由于网络延时等物理因素影响，数据写入区块链，最少要等待十分钟，所有节点都同步数据，则需要更多的时间。拿比特币举例，当前产生的交易有效性受网络传输影响，比特币交易每次的确认时间大约10分钟，6次确认的话需要一个小时，交易数据延迟时间较长。此外，在PoW机制下，区块链需要利用上千台矿机组成的世界计算机来完成“去中心化应用计算”，效率低下。

其二，区块链存在严重的高能耗问题。区块的生成需要矿工进行大量的计算，在比特币系统运行早期，粗略估计全球比特币区块链网络每天在挖矿中花费150万美元，一年将近5.3亿美元，随着矿机算力的提高，消耗的能量和金额也随之增长。英国一家电力信息网POWER-COMPARE预测，按照目前比特币挖矿、交易耗电量的增长速度，至2020年比特币耗电量将会与目前全球用电量持平。

其三，隐私保护问题。在区块链公有链中，每一个参与者都能够获得完整的数据备份，所有交易数据都是公开和透明的，这个区块链的优势特点，但在另一方面，这个特点又是致命的，对于商业机构来说，很多帐户和交易信息是这些机构的重要资产和商业机密，机构并不希望公开分享給同行。

其四，安全问题。在区块链技术的诞生和发展史上，安全问题清晰可见：2010年8月，由整数溢出的漏洞凭空造出1840亿个比特币；随后又发生多起比特币交易所、比特币银行被盗事件；2018年6月初，360发现EOS“史诗级漏洞”，市场一度震荡，此后发现的一系列漏洞导致EOS主网上线一再延期；以太坊最大的特点就是智能合约，但其漏洞也导致了以太坊很多安全问题，如以太坊分叉事件。安全事件出现在区块链领域的各个环节，智能合约、数字钱包是区块链安全事件频发的重灾区。每一次的安全事件，都对整个数字货币市场行情带来了巨大的影响。

其五，监管博弈问题。区块链的去中心、自治化的特点淡化了国家监管的概念，在监管无法触达的情况下一些，市场的逐利等特性会导致区块链技术应用于非法领域，为黑色产业提供了庇护所。

区块链的落地障碍解决离不开区块链核心技术的更新发展，随着人力、物力投入的增加，在共识机制、安全算法、隐私保护等相关技术领域的研究成果会对区块链技术和应用的跨越式发展起到重要作用，区块链在未来将会创造更大的可能性。

投资、并购、重组

区块链产业投资大爆发 今年来国内新增融资63亿元

今年以来，国内区块链企业获得融资呈现爆发式增长，随着区块链技术在供应链、物联网、医疗等行业应用的潜力逐步清晰，区块链改造传统行业的概念正在吸引越来越多早期投资机构。

6月27日，投中研究院发布《2018年区块链投融资报告》，报告显示，截至今年4月末，国内在经营的区块链企业超过320家，累计融资89亿元，其中今年就完成106次融资，总额达到63亿元，远远超过往年。

今年最大的一笔区块链企业融资来自于中国平安旗下金融管理门户金融壹账通，其获得了由SBI投资和IDG资本的6.5亿美元。目前，千万级投资额是业内主流，有大约10%的区块链企业获得了1亿元以上的融资。

经历了去年央行等七部委紧急叫停ICO(代币发行)融资，涉及区块链的传销活动大为收敛，投机炒作代币的不正之风受到遏制。随着“链圈”和“币圈”分道扬镳，区块链的行业应用项目获得了资本的青睐。

上市公司研究

远光软件位列“区块链中国指数”榜首 领跑中国上市企业

日前，总部位于美国圣迭戈的资产管理公司RealityShares，发布“睿识纳斯达克区块链中国指数”排名，远光软件(002063)【股票代码：远光软件(002063)】以3.44%的总体评分，领跑31家精心挑选的中国区块链上市企业。RealityShares公司还于6月20日在纳斯达克正式上市交易一支名为“RealitySharesNasdaqNexGenEconomyChinaETF”的交易所交易基金，这是全球第一支追踪并投资中国区块链上市公司的ETF产品，该基金将追踪“睿识纳斯达克区块链中国指数”进行投资。

在资本方面，远光软件(002063)[AI决策]与启迪控股合作成立区块链产业基金，基金规模2亿元，用于投资区块链相关项目;在技术方面，已公开“区块链电力交易方法”、“区块链电子证照”、“跨链数字资产交易”三项区块链发明专利，并获得第一届中国区块链技术创新应用大赛全国二等奖;在应用方面，形成了电子政务、财务支付、资产资金管理、合同保全和身份认证等应用场景下的完整解决方案，推出可信电子证照、认证精灵等基于区块链技术的应用产品;在合作方面，与中关村区块链产业联盟、中国区块链联盟、能源区块链实验室、万向区块链实验室等合作，形成产业联动。远光软件(002063)区块链事业部总经理曾介绍，特别是在能源互联网方面，目前已开展了能源金融、能源供应链、电力信息安全等领域的技术攻关和应用开发。