谷银基金行业月度简报 | 高端制造板块

政策、法规、知识

高端装备主要包括传统产业转型升级和战略性新兴产业发展所需的高技术高附加值装备。高端装备制造业发展的重点方向主要包括航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、智能制造装备、海洋工程装备。

                              高端装备制造行业分类 

我国的高端装备制造业也正呈现着强劲的发展势头。在国家政策的持续扶持下，高端装备制造业发展迅猛，在多个领域取得重大突破。

2017~2018年以来高端装备制造行业相关政策

根据中科院西北研究院相关数据显示，2017年中国高端装备制造业销售收入约9.2万亿元， 2018年我国高端装备制造行业10.8万亿元，未来五年年均复合增长率为17.66%，到2022年将达到20.7万亿，高端装备制造业的前景前景广阔.

2018-2022年中国高端装备制造行业销售收入及同比增长预测

热点、趋势、动态

随着供给侧改革新旧动能的切换，高端制造代表国家未来新经济增长点的产业方向将会迎来持续的政策利好、稳定的业绩释放，走出独立于经济周期的行情。

一直以来，投入高、回报慢的高端制造行业很少受到资本的关注，尤其是在信息技术高速发展的时代，它并不具有互联网行业那样的爆发点。因此，在资本市场，高端制造几乎不是资本的宠儿。然而，这种情况目前正在发生变化。从当前我国制造业的产业变革、“中国制造2025”发展战略和扩大内需下的产业政策扶持以及我国的高端制造业中可能出现一批世界级的优质企业等情况看，高端制造业正在以崭新的姿态走进投资人的视野，其中所迸发出来的投资机遇也是前所未有的。

一、高端制造业是传统制造业转型升级的重要引擎

高端制造产业是制造业价值链的高端环节，是与低端制造业相对应的说法。其具有技术知识密集、附加值高、成长性好、关联性强、带动性大等特点，同时还具备低污染、低排放等特征。而我国是全球最大的制造业国家，但随着劳动力成本优势不在，同时产业技术含量低、附加值不高以及没有定价权等，产业转型升级迫在眉睫。高端制造产业的发展必然成为带动整个制造产业升级的重要引擎，成为战略性新兴产业发展的重要支撑。

高端制造产业的“高端”主要表现在三个方面：第一，技术含量高，表现为知识、技术密集，体现多学科和多领域高精尖技术的集成；第二，处于价值链高端，具有高附加值的特征；第三，在产业链占据核心部位，其发展水平决定产业链的整体竞争力。可以说，高端制造业是一个国家核心竞争力的重要标志，是战略性新兴产业的重要一环。

面对全球竞争加剧、环境资源约束日趋严峻等挑战，以发展高端制造业来推动整个制造业的振兴，是未来我国经济发展面临的重要课题。目前，我国已确定先进制造业的发展路线图，除了加快发展新材料、生物医药、电子信息、5G、节能环保等新兴产业，还将实施新一轮制造业重大技术改造升级工程，加快制造业的数字化、网络化和智能化发展的水平，以此大幅度提高劳动生产率和附加值，全面提升制造业全产业链的竞争能力。

二、三大因素或推动中国高端制造实现“突围”

经过多年发展，中国已形成了门类齐全、布局完整的产业体系，部分行业，尤其是技术密集型行业已处在价值链中上游，如汽车，机械设备，计算机、电子、光学产品、电气设备等进口替代率较高，然而，仍然面临“大而不强”的窘境。但随着产业发展，以及政策加持，中国制造向中国“智”造跨越至少存在三大动力：

首先，制造业自身存在转型升级的内在驱动力。我国是全球最大的制造业国家，制造业在GDP中的比重非常高，但传统制造业存在产业同构化、价值链低端化，重制造轻研发，创新不足，机械化程度不高效率比较低等不足，已经成为制约生产力发展的重要因素，因此，迫切需要转型升级，把高端制造业作为战略性新兴产业重点培育和发展使之走上创新驱动、内在增长的轨道。

其次，“中国制造2025”战略为推动中国制造业升级提供战略引导和信息指导。“中国制造2025”包括制造业创新中心建设工程、智能制造工程、工业强基工程、绿色制造工程、高端装备创新工程五大工程，具体涉及新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械十大产业领域。每一项工程或每一项产业都有具体任务、发展规划和预期目标。

第三，高端制造业或成扩内需政策重要部分。近期各地一系列扩大内需政策出台，

政策重点围绕扩大进口和促进消费升级。华泰证券首席宏观分析师李超、摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊等认为，未来高端制造业领域可能是“扩内需”的重要政策着力点。支持举措可能包括加大力度鼓励国内产业升级，以信贷、税收优惠等政策增加融资、降低相应行业融资成本以及产业政策重点导向支持等。

三、高端制造业至少存在三大投资机会

当前中国的制造业正处于转型升级的历史进程中，这个阶段所迸发出来的投资机遇是前所未有的。总结起来，高端制造业至少有三大投资机会：一是自身行业变革的机会。在这一机会下将大量出现新技术替代旧技术，新模式替代旧模式，新思维替代传统思维，以用户为中心替代以产品为中心。二是产业政策扶持下的行业投资机会。三是一批具备全球竞争力的优质企业将逐渐诞生带来的投资机会。随着中国的大数据、人工智能等技术的崛起，当这些科技真正和制造业相结合的时候，中国的制造业+新科技的模式将会诞生世界级的优质企业。上海证券报等认为，2018年，国家对创新的推动，对大数据、互联网与发展高端制造的结合将做得更为深入，市场对创新的关注也有望大幅提升，高端制造或将成为未来一个阶段最值得关注的投资方向之一。

未来新经济重要增长点的高端制造业，目前仍不是资本的竞逐之地，但有业内人士指出，随着供给侧改革新旧动能的切换，高端制造代表国家未来新经济增长点的产业方向将会迎来持续的政策利好、稳定的业绩释放，走出独立于经济周期的行情。

在行业的布局方面，天风证券等认为，可遵循两条主线进行：一是与工业企业更新生产线相关的机会，如“智能制造设备”“智能物流装备”“高端环保设备”；二是国家战略新兴产业，如5G、半导体、AI、新材料、新能源、军工装备。

上市公司/标杆企业分析

正泰产业是以先进机器人、高新材料、量测与控制技术装备、高端能源装备等为重点，形成高端制造力，补充与完善能源与工业装备产业链布局，发展装备制造一体化解决方案提供能力从低压电器起步的正泰集团，经过35年创业创新，已成为我国新能源与电力能源设备制造领军企业，也是我国最早“走出去”并获得成功的民营企业之一，业务遍布130多个国家和地区。

由传统制造业向智能制造转型，是正泰近年来的主要战略。在新能源领域，正泰充分吸收和借鉴全球先进制造经验，结合自主研发的生产运营管理系统，在浙江建成了国产自动化透明智慧工厂。正泰杭州智能工厂在硬件设备等方面都展现了智能制造的强大实力，达到国内多项光伏组件最高制造水平，入选工信部中德合作创新示范项目，被称为“会思考的工厂”。

正泰依托全产业链优势，正成为光伏领域“中国智造”的先行者与探索者。陆川告诉记者，正泰新能源产业目前在国内外共有7个生产基地，“会思考的工厂”将在所有基地全面推广。

全球化是正泰发展的重要战略。“引进先进技术和管理经验，反哺国内技术和产业发展，然后更好地向外拓展。”正泰集团董事长南存辉说，正泰追求的是“走出去”与“引进来”的良性循环。

在新能源领域，全球化战略让正泰迅速成长为中国最大的民营光伏发电投资企业。2012年，中国光伏产品遭遇欧美“双反”。在此形势下，南存辉带领正泰创新商业模式，由单纯“卖产品”向EPC总包“交钥匙”工程、开发投资建电站到运营电站收电费“卖服务”转变。几年内，一座座正泰“太阳城”在美国、保加利亚、泰国、南非、日本、意大利等国家和地区拔地而起。2014年，正泰成功收购欧洲最大太阳能企业Conergy旗下法兰克福奥登市工厂，不仅有效规避“双反”，还为当地创造了200多个就业岗位。

目前，正泰已在全球建成并网运营200多座地面光伏电站，总装机容量达2.4GW；在国内外实施了数百个EPC工程总包“交钥匙”项目，建立了覆盖“发电、输电、变电、配电、用电”及管理运营各环节的产品与解决方案。正泰正着力打造“一朵云、两张网”。一朵云，集合了正泰智能制造、智能产品、智能电站、智能电网等，通过运用物联网、云计算、大数据分析技术等一体化架构设计，提供多层次的云应用信息化服务。两张网，即正泰工业互联网和正泰能源互联网。正泰工业互联网将正泰云的各个要素综合运用，形成了完整的工业互联网服务生态链。正泰能源互联网，包含了遍布全球的分布式新能源电站、EPC与运维服务、电力交易以及端到端实时交易系统与金融服务。正泰首席数据官孙钦辉认为，有了“一云两网”，正泰要成为“全球领先智慧能源解决方案提供商”的目标，就有了实实在在的支撑。